类推，最终找到合同1号，才会发现，原来是那100万次级贷款的保险。

    然后买家又从CDO里面抽出另一份CDS合同，可能是另一个套娃的合同10号，然后他再去找另一个套娃的合同9号，再以此类推，又经历了一个麻烦的过程。

    华尔街金融机构的骚操作就是，把一大堆套娃的合同10号，塞进CDO里面，这样买家根本就不可能查清楚，CDO里面到底是什么东西。

    有经济学家这种CDO比喻成开盲盒，但实际上这东西比开盲盒还狠。

    盲盒这东西，也只是你开之前不知道里面是什么，当你把盲盒打开以后，里面有什么东西一目了然。

    然而被华尔街包装过的CDO，不光你买之前不知道里面是什么东西，就算你买了之后打开一看，你也不知道里面是什么东西。

    而由于CDS的套娃实在是套的太多了，所以有些时候，负责对CDS进行拆分重组的金融机构，自己都搞不清楚我这个CDO里面卖的是什么东西！

    无论经济学还是社会学，这都是很难想象的事情。你一个卖东西，不知道自己卖的是什么，而且这东西还卖了几十万亿美金！

    这种稀里糊涂的金融产品，怎么可能没有巨大的金融风险，一旦引爆，也难关全球经济跟着吃瓜落。

    华尔街的骚操作，最后弄的自己都搞不清楚，自己卖的CDO里有什么东西，投资者就更搞不懂了，而这也就产生了另一个问题：

    作为投资者，我都不知道自己投资的社什么玩意儿，那我该怎么选择产品？市面上有那么多CDO，我该投资哪一款？

    而这个时候，专业的评级机构就有用武之地了。

    投资者虽然不知道那些CDO里面都有什么东西，但是可以去看CDO的信用评级，评级高的，那肯定就是信用好的产品，评级低的肯定就是信用差的产品。

    这就像是我们平日里看电影和电视剧，你不知道这部电影好不好看，又不想开坑踩雷，那就看一看这部电影的某瓣评分。

    一看某瓣评分9分，那肯定是部好电影，完全就敢于入坑了，甚至会觉得错过的话很可惜。即便是压根没看懂电影讲的什么，也会本能的觉得这是一部牛比的电影。

    若是一看某瓣评分2分，那就肯定是一部烂片，看都不想看，即便是看了，也是带着批判的眼光去看，尽可能的在电影里面挑毛病。

    电影的评分，帮助观影者挑选了电影，而美国的信用评级机构就是帮投资者挑选了要投资的产品。

    投资者要购买一款CDO产品，虽然他搞不懂里面都是些什么东西，但是当他看到标准普尔对这款CDO的评级是AA级时，就会觉得这是一款信用还不错的产品，值得去投资。

    而当他看到标准普尔给这款产品的评级仅仅为C级时，这时候投资者就会知道，这款产品的信用比较一般，投资的话要面临比较大的违约风险。

    在理论上，信用评级也没有问题，但这一切的前提，都是建立在评级机构专业和公平的基础上。

    问题就是无论是标普，还是穆迪，都是商业机构，人家是指望着评级吃饭的！

    如果评级机构给CDO一个比较低的评级，那么他们就失去了这个客户。

    结果就是，进入到2007年以后，无论是标准普尔，还是穆迪，对于美国CDO产品的评级，从来没有低于过A级！

    也就是说，某一款CDO产品，里面可能都是次贷有关的CDS，不光是有一堆套娃，而且这些套娃都即将面临违约，真要是评级的话可能连B级都评不上，结果标普和穆迪却给了人家A的评级。

    当投资者看到这个A的评级，也就上当购买了。

    这就像是