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    CDS是国外债务市场中最常见的信用衍生产品，这种东西就是买卖双方对于制定信用事件进行风险转换的一个合约。

    打个比方，银行发放了900亿的次级贷款，能赚20%也就是180亿，但是银行担心贷款收不回来，于是就去找了另外一家金融机构，说我给你30个亿的保费，如果有贷款人换不上钱，这钱就由你来赔。这样银行不用承担风险，还白赚150亿。

    而这家金融机构机会去调查和计算还不上钱的人有多少。经过调查发现，还不上钱的只有1%，也就是900亿的贷款当中，有9亿是还不上的。

    这么一算，银行给我30亿保费，我赔9亿，还能赚21亿，这笔买卖划算啊！于是金融机构就接下了这笔买卖，形成了一笔CDS合同。

    当然实际的操作中没有这么简单，因为房贷的期限都是比较长的，银行买保险也不可能只买一年，明年就不买了，因此最终形成的CDS合同，时限也比较长，十年期、二十年前、三十年期都有。

    但是对于美国的金融机构而言，三十年太长，还是得只争朝夕！

    于是签下CDS的那家金融机构，会将CDS合同转卖。

    还是刚才的例子，银行给我30亿保费，但是得合同到期后才能拿到，我是急脾气，不愿意等，就想马上拿钱，那我就找了另一家金融机构，说我给你25个亿，为莪的这份CDS合同买一份CDS合同。

    这相当于是保险公司找另一家保险公司，为自己的承保的保单再买一份保险，真到了要理赔的时候，自己不用掏钱，是另一家保险公司承担赔付责任。

    另一家金融机构一算账，900亿贷款只有9亿还不上，所以25亿的保费，我能赚14个亿，这笔买卖划算啊！于是就签了CDS合同。

    而第一家金融机构，就这么一倒手，便赚了5个亿。

    然而第二家金融机构也觉得，三十年太长，我只争朝夕。

    于是又去找第三家金融机构签了一份CDS，相当于是给保险的保险，买了一份保险，自己赚了一笔，同时也将赔付风险转嫁给第三家金融机构。

    第三家金融机构也是三十年太长，只争朝夕，于是又去找第四家金融机构签CDS，第四家又找第五家，以此类推。

    这就像是套娃一样，最终这第一笔的CDS，被套了好多层的娃，而CDS也形成了一个庞大的市场。

    所以很多经济学家认为美国GDP虚高，是有道理的，至少美国金融服务业所占据的GDP，是真的有水分的。

    就比如CDS，本来一份保险，经过金融机构的操作，变成了保险套娃！

    相当于是一根骨头，被每一只狗都舔一遍，那就是每只狗都吃了骨头了。但骨头还是那根骨头，并没有变成两根骨头。然而每只狗舔过这跟骨头，都计算GDP，这里面能没水分么！

    CDS合约的本质跟保险是一样的，而在场的都是保险公司的人，自然也都知道CDS是什么东西。

    于是李卫东没有解释CDS，而是接着说道：“根据我所搜集到的数据，目前美国的CDS市场规模，已经达到了60万亿美金，如果有10%的市场违约，就是6万亿美金！”

    6万亿美金这个数字，的确让在场众人吓了一跳。

    有人忍不住惊呼道：“6万亿美金的损失，这也太夸张了吧！咱们国家去年的GDP是多少来着？好像是2.75万亿美金，6万亿美金相当于是2.2个中国的GDP了！这要是损失掉的话，真得爆发金融危机！”

    “也未必！”有人开口说道，说话的正是叶教授。

    众人的目光立刻望向了叶教授，只听他开口说道：“我这里有一个数据，是